上海潜力承压，宏观风险多点扩散
主要观点
本期安邦智库日报聚焦上海经济潜力变化，认为上海虽然仍是中国经济总量第一城，但房地产退潮、城市更新压力、传统国资表现不佳以及汽车、钢铁等支柱产业转型不顺，正在削弱其长期增长动能。与深圳相比，上海产业结构更重、历史包袱更大，而深圳在电子信息、AI、新能源汽车等新兴产业上更贴合国家战略方向。其他要点包括：海南推进2030年禁售燃油车，车企亏损面扩大，珠三角出口订单回暖但利润承压，日本中小企业调整在华布局，中巴能源债务恶化，以及韩国财政扩张受AI半导体周期支撑。
关键要点
- 作者认为上海经济总量虽领先，但长期发展潜力正在下降。
- 房地产退潮、城市更新压力和国资低效被视为上海主要结构性包袱。
- 深圳因产业更轻、战略新兴产业更强，被认为增长潜力可能超过上海。
- 海南2030年禁售燃油车进入基础设施和法规配套实施阶段。
- 整车企业受原材料、芯片和价格竞争影响，亏损面继续扩大。
- 珠三角部分出口企业订单回暖，但利润仍受成本和价格竞争挤压。
- 日本中小企业因成本、摩擦和法律环境等因素调整在华布局。
- 韩国财政扩张高度依赖AI带动的半导体景气周期。
建议带着这些问题阅读
- 上海经济潜力下降的核心约束是地产、国资还是产业结构？
- 海南禁售燃油车试点能否形成可复制的区域转型经验？
- AI半导体周期能否长期支撑韩国财政扩张？