市场恐慌缓和，科技与创新药重回业绩验证
主要观点
文章认为，市场正在从恐慌交易转回业绩与确定性驱动的轮动阶段。政策方面，央企科技创新开始更重视投入效率和成果兑现，高端制造及国产替代题材需要实际项目进展支持。行业方面，创新药因临床数据、海外授权和利润贡献改善，投资逻辑可能由概念估值转向全球化经营验证。海外层面，美国通胀数据短期偏鸽，但高端AI芯片对华限制未见实质松动。作者还依据期指持仓和指数形态提出若干支撑位及补缺预期，但这些属于技术判断，需结合实时行情验证。鉴于输入时间、人物和部分数据可能存在异常，公开引用前应进行二次核实。
关键要点
- 政策对央企科技创新的要求，正由扩大投入转向兼顾成果与效率。
- 作者认为大飞机、高端机床等题材需有成果兑现，资金才可能持续介入。
- 中证1000期指持仓创新高，作者将7600点视为关键技术支撑。
- 创新药的投资逻辑正由估值叙事转向临床、出海和利润验证。
- 作者认为港股创新药企业较集中，相关ETF可能具有更高行业纯度。
- 少量H200获批出口不代表美国高端AI芯片限制出现实质松动。
- 美国CPI低于预期偏鸽，但油价反弹可能令后续通胀仍有波动。
- 作者判断A股恐慌缓和，短线或回补缺口并转入轮动行情。
建议带着这些问题阅读
- 央企科技投入的考核变化会率先影响哪些项目、订单和上市公司业绩？
- 创新药出海收入能否形成持续利润，而非一次性授权收益？
- 指数反弹究竟来自基本面改善、政策干预，还是短期仓位回补？